Инфраструктурная организация финансового рынка

Инфраструктурная организация финансового рынка (англ. financial market infrastructure), инфраструктура финансового рынка, институт или объект инфраструктуры финансового рынка – вспомогательная организация (вспомогательный финансовый институт, financial auxiliaries) финансового сектора, чья деятельность связана с предоставлением услуг, необходимых для проведения операций с финансовыми активами/обязательствами или с обеспечением упомянутых операций[1]. Выполнение вспомогательной функции не предполагает, что инфраструктурная организация самостоятельно проводит операции с финансовыми инструментами, то есть она не действует как финансовый посредник.

Содержание

Виды инфраструктурных организаций финансового рынка

К инфраструктурным организациям финансового рынка относятся организации, обеспечивающие[2]:

В российской нормативно-правовой среде к инфраструктурным организация финансового рынка отнесены центральный депозитарий, биржа, клиринговая организация, центральный контрагент, расчетный депозитарий, репозитарий[3].

Таблица. Инфраструктурные организации финансового рынка в России на 2017 год[4].

Инфраструктурная организация 2016 год 2017 год
Клиринговые организации 5 5
Биржи 9 8
Операторы товарных поставок  2 3
Репозитарии 1
Центральный депозитарий  1 1

Инфраструктурные организации финансового рынка могут различаться по организации, функциям и структуре, а также иметь различные организационно-правовые формы. Инфраструктурные организации могут быть коммерческими или некоммерческими. В зависимости от институциональных основ они могут по-разному лицензироваться, регулироваться и надзираться в рамках как одной, так и различных юрисдикций.

Происхождение термина

Понятие «инфраструктурная организация финансового рынка» впервые использовано в международном докладе «Принципы для инфраструктур финансового рынка» (CPSS-IOSCO Principles for financial market infrastructure) Комитета по платежным и расчетным системам Банка международных расчетов и Международной организации комиссий по ценным бумагам, вышедшем в апреле 2012 года[5].

Доклад описывает международные стандарты деятельности для следующих организаций:

  • системно значимых платежных систем (systemically important payment system),
  • центральных депозитариев ценных бумаг (central securities depository),
  • систем расчета по ценным бумагам (securities settlement system),
  • центральных контрагентов (central counterparty),
  • торговых репозитариев (trade repository).

«Принципы для инфраструктур финансового рынка» также описывают сферу ответственности государственных органов в области регулирования, надзора и наблюдения.

Экономическая роль инфраструктурных организаций финансового рынка

Инфраструктурные организации финансового рынка, обеспечивающие торговлю, клиринг, расчеты и учет финансовых активов/обязательств, способствуют развитию рынков, которые они обслуживают. Через них участники рынка проводят операции с валютой, ценными бумагами, производными финансовыми инструментами, а также товарами. Кроме того, инфраструктурные организации важны для осуществления денежно-кредитной политики центрального банка.  Надежные инфраструктурные организации способствуют сохранению и укреплению финансовой стабильности, эффективному распределению финансовых ресурсов, экономическому росту и обеспечению глобальной конкурентоспособности национальных финансовых рынков. В отсутствие надежного и эффективного управления рисками, корпоративного управления и баланса интересов они могут порождать системные риски для финансового сектора, особенно в периоды рыночного стресса. Орган финансового регулирования обязан обеспечить эффективность, надежность и бесперебойность функционирования системно значимых инфраструктурных организаций финансового рынка[6].

Системно значимые инфраструктурные организации финансового рынка

В российской нормативно-правовой среде к системно значимым инфраструктурным организациям могут быть причислены центральный контрагент, центральный депозитарий и расчетный депозитарий, торговый репозитарий. Признание организации системно значимой осуществляется на основе информации, подтверждающей ее соответствие ряду критериев. Соответствие определяется Банком России и публикуется на ежеквартальной основе в открытом доступе[7].

Инфраструктурная организация может быть признана системно значимой в случае соответствия хотя бы одному из следующих трех критериев[8]

  1. критерий уникальности: единолично осуществление определенных законодательством Российской Федерации функции (центральный депозитарий);
  2. критерий значимости для денежно-кредитной политики: обеспечение операции Банка России (центральный депозитарий и центральный контрагент);
  3. критерий значимости на финансовом рынке: удовлетворяет количественным абсолютному и относительному критериям значимости на финансовом рынке (количество сделок, совокупная рыночная или номинальная стоимость активов, учитываемых депозитарием, количество договоров, учитываемых репозитарием).

К системно значимым инфраструктурным организациям предъявляются более высокие требования к надежности и операционной непрерывности деятельности.

Системно значимые инфраструктурные организации финансового рынка в России

Таблица. Системно значимые инфраструктурные организации финансового рынка в России по состоянию на 2017 год[7].

Вид инфраструктурной организации  Наименование  Критерий уникальности Критерий значимости для денежно-кредитной политики Критерий значимости на финансовом рынке
Центральный депозитарий НКО АО НРД x x
Расчетный депозитарий НКО АО НРД x x
Торговый репозитарий НКО АО НРД x
Центральный контрагент Банк НКЦ (АО) x x

Примечания

  1. Monetary and Financial Statistics Manual and Compilation Guide. — IMF, 2016. — С. 41.
  2. Грицаюк О. Ю., Пряжникова Ю .А. Терминология — сущностные аспекты: [статьи раздела "Инфраструктура финансового рынка"] // Деньги и кредит, 2013. — № 12. — С. 66-68.
  3. Указание Банка России от 25.07.2014 N 3341-У "О признании инфраструктурных организаций финансового рынка системно значимыми".
  4. Годовой отчет Банка России за 2016 год. — Москва: Банк России, 2017. — С. 257.
  5. CPSS-IOSCO Principles for financial market infrastructure. CPSS-IOSCO (2012).
  6. «Методические рекомендации по разработке планов восстановления финансовой устойчивости инфраструктурными организациями финансового рынка» (утв. Банком России 20.05.2016 № 17-МР).
  7. 1 2 Информация об инфраструктурных организациях финансового рынка, в отношении которых Банком России принято решение о признании их системно значимыми. Банк России (2017).
  8. Указание Банка России от 25.07.2014 № 3341-У «О признании инфраструктурных организаций финансового рынка системно значимыми».

Литература

  • Письмо Банка России от 29.06.2012 N 94-Т «О документе Комитета по платежным и расчетным системам Принципы для инфраструктур финансового рынка».
  • Дворецкая А. Е. Инфраструктура финансового рынка России: нерешенные проблемы // Банковские услуги, 2016. — № 7. — С. 2-9.
  • Моисеев С. Ключевые аспекты деятельности центральных контрагентов: процикличность, общий деловой риск, клиринговое обеспечение и операционная совместимость // Деньги и кредит, 2015. — № 3. — С.26—31.
  • Моисеев С. Преображение репозитария // Депозитариум, 2014. — №5. — С.9-15.
  • Моисеев С. Р. и Пантина И. В. Проблемы и перспективы развития торговых репозитариев // Деньги и кредит, 2015. — №9. — С.8-13.
  • Обаева А. С., Пряжникова Ю. А. Инфраструктура финансового рынка Гонконга: платежные системы и системы расчета по ценным бумагам // Деньги и кредит, 2013. — № 1. — С.59-68.